泛海、清辉两家公司一再地成为目标。过去两年，伴随一些风吹草动，泛海集团空头头寸都曾达到过1.5亿股左右，占流通股的比例到了7.5%甚至更高，远超第二名，是那一时段华尔街的最大目标。
而这一次，在“看空中国”“质疑财务”的基础上，他列表上的做空理由又多出来足足七条，也无怪他公开抛出做空理由了。
以泛海的巨大体量，想要凭着一己之力打压股价是困难的，但他却完全可以在看跌的基础之上号召号召市场民众，再添一把柴加一把火。
…………
在如此敏感的节骨眼儿上，泛海集团的大股东，俄罗斯的xx基金，又被爆出了大规模减持泛海。记者发现SEC官网上显示，该股东上周连续三日抛售泛海的股票，数量超过2000万股。虽然股东表示此次减持完全出于公司自身的原因，希望增加现金流、抵御严峻市场，可一时间坊间还是流言四起——大股东减持，是否代表此大股东已经知道什么内幕了？
第二天，泛海集团上市时曾大量认购的两家基金，也减持了泛海集团。
泛海股价又跌了一些。
“卖出机构的前三位是德意志、xxxx和xxxx，买入机构的前三位是……目前空单总量是……”泛海集团的CFO汇报完了，问，“经总，今晚开个电话会议？这一次就别不管了吧？”
“行。”经鸿一向比较谨慎，他点头，“你们那边辛苦一下，美国那边开盘之前也出一个澄清公告。”
CFO道：“好。等一会儿把会议内容和公告内容发您邮箱。”
与很多企业一样，泛海集团的CFO也是一位女强人，而且平时发火时训人训得特别厉害，不仅嗓门大，还音调高。
经鸿说：“嗯。”
是惯常的应对策略。先召开一个电话会议，邀请券商的分析师们，高管针对一切质疑一一进行答疑解惑。之后发布澄清报告，回应指责、回击空方。有些公司还会聘请独立机构进行调查。
CFO又问：“经总，其实这次确实稍微有点不同。要不要回购一点？中投那边刚才也说它们可以吃进一些。”
还是惯常的操作。公司回购自己股票，稳定股价，也表达信心，而合作的投资银行增持护盘也同样是个办法。中投公司这家央企就常常扮演“护卫”角色，带着一点悲壮意味。
“先不用。”经鸿合上一份文件，看着她，“我这儿有别的安排。”泛海账上很多现金，但目前完全没必要。
CFO点点头，也没问具体细节：“好。”
顿了顿，CFO又汇报了最新情况：“摩根士丹利等之后，美林也重申了‘买入’评级。”
经鸿说：“知道了。”
三步曲之三：外部机构力挺，包括券商、政府、行业协会，甚至债权人——意思是，被欠债的都不担心，你担心什么？
汇报结束，CFO一声长叹，感慨地道：“又又又又做空泛海，之前哪次成功过了？他们怎么不长点记性呢？一次次地做空，一次次地赔钱。去年前年做空泛海的那几家赔了多少？其中几家这次又来了，总觉得这次能翻盘。”
经鸿玩笑道：“那叫‘又双叒叕’。”
“好吧，经总您这浪可没少冲。”
“还行吧，冲得也一般。”一句玩笑过后经鸿又说回工作，“不过这次确实不太一样，部分言论是真实的，还是要小心应对。”
“嗯，我知道。”
“那行了，去准备吧。”
CFO离开后，经鸿走到落地玻璃前，再次望着下面的霓虹闪烁。
的确，泛海已经被那些机构第1001次做空了，做空头寸经常很高，很多时候好像也没什么像样的理由。
然而华尔街的一部分人锲而不舍。
几年前经鸿也曾觉得委屈，想：你们为什么如此看空泛海呢？为什么，就是不相信泛海可以持续增长呢？
可后来他就明白了。
因为泛海、清辉，是中国经济的最大代表。
他们不相信能持续增长的，哪里是泛海，他们不相信能持续增长的，分明是中国。
他们看空的不是泛海，是中国。
作者有话要说：
背景现在是2019年初哈！假设贸易战（现实中是2018下半年）还没开始。为了剧情，时间线与现实世界并不是完全一致。
在现实中，进入2019年后，中概股的各种情况就复杂到说不清楚了，各方面的因素交织。文里面还比较单纯~
[注]：
①做空：正文讲啦，卖空，就是先借入一支股票，卖掉，而后等到股价跌了，再买入股票归还。
卖空一般是融券卖空，卖空者先建立一个保证金账户，交保证金，美联储的规定是保证金至少达到50%，然后卖空者向经纪公司下达一个卖空指令，经纪公司审核之后，就为卖空者借入股票、再卖出股票，但全部收入必须存在一开始的保证金账户。等补仓的时候，卖空者就归还股票，拿回保证金。但如果股价上涨了，保证金低于25%了，卖空者就要继续存钱，否则证券商有权卖掉股票，强制平仓。
各个国家对卖空的法律规定不一样。中国大陆2010年启动试点工作，一些股票被允许进入融资融券交易环节，之前有1000支左右（根据市值、市盈率等重要数据决定出来的），现在我也不太清楚……但中国大陆参考香港（1994年开始允许卖空），采用严格的监管模式，甚至更严格，比如，中国大陆有价格的保护机制（卖出价格不得低于多少多少），不允许“裸卖空”（无券卖空，美国08年后也不允许了），限制卖空标的（只能卖空我国政府所圈定的那些股票）、限制空头仓位（比如融券规模不能超过多少多少）、每日披露融券余额（美国是一月两次），等等等等……所以，在我大A股，做空实际上并不存在（太难做了，难度大到无法实施，表面上有而已），所谓做空主要是说股指期货等等。
②OTCBB：美国场外柜台交易系统。
APO：可理解为“买壳上市”，实际上更复杂一些。
③VIE（协议控制）：很多中国互联网公司海外上市都采用了这个模式。先在境外注册公司（比如开曼），再与境内实际运营公司签订一系列协议，实现对境内实际运营公司的控制，然后那个境外公司去上市，但享有境内公司所产生的收益。新浪开始的模式，因为当时信息产业部明确规定ISP和ICP都属于电信服务事业，而电信行业禁止外商参与服务提供，按照规定，新浪作为国内公司是没办法赴美上市的。所以新浪想了个招，境内公司运营网站，再注册一家境外公司，提供广告以及技术服务，境内公司的收入转去那家境外公司，境外公司在美国上市，信息产业部同意了这个模式，于是新浪成为第一家海外上市的中国互联网公司。
第44章 泛海集团反做空案（五）
在当晚的电话会议中，经鸿向各大券商回应了下这次危机。
首先，经鸿与他的父亲经海平一样嘴硬，说，泛海、清辉良性竞争，屏蔽外部链接只是为了保护用户而已，泛海集团无法保证那些视频的内容，是规避风险的方式，事实上清辉产品一直可以规避掉这些屏蔽，泛海集团也没办法，而泛海，同样采用一些代替了外部链接。经鸿还说，事实上，泛海受到的影响也并不是非常大，泛海不是电商平台，利润来源是游戏与影视等，而游戏与影视名字全都只有几个字且简单好记，没那么倚仗外部链接。
其次，关于游戏的问题，经鸿按照官方口径，坚定否认中国官方“停发版号”这一传言，说这一次的版号停发是因为机构改革，审批业务受到影响而已。经鸿引了一些数据：2012、2013两年，过批游戏的数量是每一年500多个，2014、2015是每一年700多个，而2016年是4000多，2017年是9000多，泛海相信，趋势是非常乐观的。泛海相信监管机构仍然支持本土游戏，正耐心等待版号复发。而且实际上，这次版号停发之后泛海并未受到影响，重要游戏运营正常，即将推出的新游戏去年已经获得许可，并不存在“谁站得最高，谁摔得最狠”的状况，未来两年海内计划不会受到任何影响。经鸿还说，泛海的游戏部门正在进入国际市场，全资收购的“Saint Games”公司《远征》游戏引爆全球，目前日活已经过亿，最近半年游戏流水已经突破60亿美元，而根据以往的数据，这种表现的游戏将成为一颗常青树，这笔收购非常成功。其他收购也同样。同时，泛海已经在多个国家建了数个子公司，代理泛海自研游戏及投资游戏在海外的发行业务，Saint Games公司的总设计师承担了顾问角色。总之，泛海集团游戏业务正在扩展海外市场，并且对前景非常乐观。
第三，经鸿说正确的金融监管有助于市场健康。泛海重视金融风险，一直以来比起规模更重视稳定，重要的金融业务一直以来合法合规，从未游走于边缘，“金融严控”影响不大。
第四，经鸿拿出一些数字，说，长视频的广告费用确实是被分了不少，但“泛海娱乐”换帅之后，张丽眼光非常独到，上了几个爆款网络和好几个爆款综艺，将“未莱”“行远”等平台的又抢来不少。
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